Stock returns, macroeconomic variables and expectations: Evidence from Brazil Translated title: Rendimientos de las acciones, las variables de la macroeconomia y expectativas: Evidencia en Brasil

Abstract

There is not general support to explain the correlation among the ma-croeconomic variables and share returns in different countries and time. The unique characteristics of the Brazilian economy have changed deeply over the last years, thus the purpose of this study is to explore the correlation among the macroeconomic variables and share returns in Brazil from 2000 to 2010. The study investigates the causality relationships among real stock returns, basic interest rates, GDP, inflation and the market expectation of future behavior of these macroeconomic variables. The method used to find the correlation among the variables studied was the Stepwise Multiple Regression. The results show that basic interest rates and GDP affect the stock returns, however inflation and market expectation of future behavior of these macroeconomic variables affect stock returns insignificantly.

Translated abstract

La relacion entre las variables macroeconomicas y los rendimientos de las acciones tiene resultados diferentes dependiendo de la ubicacion y el tiempo que se estudiaron. Como Brasil tiene en los ultimos anos caracteristicas peculiares, este estudio tiene como objetivo determinar el impacto de las variables y las expectativas sobre el rendimiento de las acciones entre 2000 y 2010. Las tasas de inflacion macroeconomicas fueron probados (IPCA y IGP-M), meta para la tasa Selic y la variacion del PIB actual y tambien la expectativa del mercado para el futuro. El metodo utilizado para identificar la relacion entre las variables y el retorno de las acciones se baso en la estimacion de regresion multiple por pasos. Se identifico que la tasa de interes y el PIB afectan rendimientos de las acciones. La inflacion y las expectativas del comportamiento futuro de las variables no mostraron correlacion significativa con la rentabilidad de las acciones.